記憶體漲價外溢到手機與 PC。大摩說循環還沒到頂。

今天的科技新聞繞著同一件事打轉：AI 的胃口正在改寫硬體的供需。記憶體漲到外溢手機與 PC、光通訊從題材變成製造難題、SpaceX 用一場史上最大 IPO 把太空講成 AI 的基礎設施。底層的算力與材料，正在決定誰有得用、誰用得起。

記憶體漲到外溢手機與 PC，大摩說循環還沒到頂

記憶體這波漲勢已經不只是晶片廠的事，開始外溢到終端產品的價格。摩根士丹利把這個現象稱為 chipflation，晶片通膨。

AI 資料中心大規模擴建，把記憶體、儲存與伺服器的成本一路往上推。雲端巨頭與 AI 業者用長約、預付款和策略性鎖貨優先取得 DRAM、HBM 與企業級 SSD，留給非 AI 買家的是更少、更貴也更不穩定的貨源。大摩說部分品項一年漲幅約六倍，並預估到 2027 年 PC 記憶體可能短缺 15%、智慧手機記憶體短缺 12%。

硬碟也跟著漲。HDD 廠把產能優先供應資料中心，導致通用型 HDD 缺貨，2026 年 4 到 6 月的指標性合約價較前一季上漲 10%，3.5 吋 1TB 來到每個約 58.9 美元，已經連續第五季上漲。

市場一度擔心記憶體景氣是不是見頂。但摩根士丹利與 Wolfe Research 的看法一致：這波類股回檔只是「健康的重置」，在代理 AI 與長期供貨協議的加持下，DRAM 循環的榮景反而有機會拉長，IDC 也預測記憶體短缺與漲價會延續到 2027 年。

真正的瓶頸不在需求，在產能。要擴產記憶體，無塵室反而成了卡關的環節。接下來幾季要看的，是這些無塵室能不能跟上 AI 的胃口。

SpaceX 把太空重新定義成 AI 的基礎設施

昨天掛牌的 SpaceX，今天市場慢慢想清楚它到底在賣什麼。

SpaceX 以代碼 SPCX 在那斯達克掛牌，每股定價 135 美元，募得約 750 億美元，市值來到 1.77 兆美元，成為史上規模最大的 IPO。馬斯克因此成為第一位同時掌管兩家市值逾兆美元企業的創業家，另一家是特斯拉。認購異常熱烈，超額認購金額逾 2,500 億美元，是釋出規模的三到四倍。

比規模更關鍵的是市場在為什麼買單。一家去年才由盈轉虧的公司，拿到接近百倍的市銷率，靠的是把自己從一家火箭公司，重新定義成 AI 時代的基礎設施平台。撐起這個敘事的是星鏈，目前是三大事業裡唯一獲利的部門。

台灣這邊也上了車。富邦金旗下富邦人壽公告，擬以最高 6 億美元、約新台幣 189 億元為上限參與 SpaceX 認購。從壽險公司的投資邏輯來看，這是把長線資金押在一個還在虧損、但故事夠大的標的上。

那斯達克 100 指數還沒納入 SpaceX，卻已經先動了，把有「迷你 SpaceX」之稱的 Rocket Lab、AI 高速連接商 Astera Labs、出租算力的 CoreWeave 與荷蘭 AI 基建商 Nebius 一起納進來。下一步要看 SpaceX 什麼時候正式進榜。

矽光子從題材變成量產難題

光通訊今天從台股題材，變成一道很現實的製造題。

輝達在台北 GTC 宣布，採用共同封裝光學的 Spectrum-X Photonics 乙太網路交換器進入量產。AI 雲端商 Lambda 已率先開箱輝達的 Quantum-X InfiniBand 平台，全面採用矽光子共同封裝光學，為 GB300 NVL72 等級機櫃提供 800G 傳輸，每個機櫃可省 3kW 功耗。Lambda 說在三層式叢集架構裡，後端網路目前已占整體網路功耗的 86%，怎麼接已經比算多快更吃電。

題材熱，量產這關卻不好過。全球手機鏡頭龍頭大立光第一次站上 Computex，展示的不是手機鏡頭，是 CPO。現場主管透露一個數字：若沿用目前半自動化生產方式，光通訊零件要做到月產 200 萬顆，可能需要 4 萬名人力。大立光全公司目前才約 8,000 人。執行長林恩平先前在法說會就直言，CPO 距離量產至少還需要一到兩年。

上游材料也卡著。CPO 的外部雷射光源仰賴磷化銦這類三五族材料，而中國從 2025 年 2 月就對磷化銦出口實施限制。川普率商業代表團赴中，Coherent 執行長 Jim Anderson 也在團裡，部分目的就是反映磷化銦出口許可審批延遲。同一時間，中國本土的磷化銦基板廠正趁勢擴產。接下來要看的，是台廠能不能在材料被掐住之前把量做出來。

AI 代理開始走進企業核心

AI 代理今天的主軸，是從單次對話走向企業裡持續運作的任務。

OpenAI 收購了雲端平台新創 Ona，要把它的安全雲端執行與協調技術整合進 Codex。OpenAI 說目前每週已有超過 500 萬人使用 Codex 編碼工具，接上 Ona 的雲端執行能力後，AI 代理就能在安全、持久、由客戶控制的環境裡長時間跑複雜工作流程，而不只是回答單次問題。

零售端已經有人嘗到甜頭。momo 比同業早一步，強制要求供應商填寫商品屬性，把使用情境、風格定位這類過去沒人手動輸入的抽象屬性納進資料治理。當消費者開始對 AI 說「我要去北海道滑雪，幫我備齊裝備」而不是打關鍵字，這些屬性決定了商品會不會被 AI 讀懂、推薦出去。momo 說這讓商品推薦點擊率增加四成、轉換率提升三成。

模型供應商自己跨進應用層，則讓客戶開始不安。Anthropic 今年 4 月發布 AI 設計與軟體工具 Claude Design，起初邀長期客戶 Figma 與 Canva 當發布夥伴，轉眼就從合作變競爭。越來越多企業意識到，他們仰賴的 AI 供應商，可能正準備搶走自己的飯碗。

AI 的政策議題一起搬上 G7 的桌

AI 的政策討論今天集中搬上國際場合。

法國總統府公布名單，OpenAI 的 Sam Altman、Google DeepMind 的 Demis Hassabis、Anthropic 的 Dario Amodei 都會出席 6 月 15 到 17 日在法國舉行的 G7 高峰會，AI 預料是焦點之一。Altman 與 Amodei 還會出席一場以「保護未成年人免於數位環境風險」為主題的午餐會。

Anthropic 則直接針對就業衝擊出手。公司公布一套以失業率為基準的經濟政策框架，承諾投入 3.5 億美元支持研究與政策設計，核心主張是 AI 增加生產力的收益應該與更多勞工和社會分享。框架把衝擊分成幾個層級，在失業率升到約 5% 的情境下，主張擴大「出生時即設立的新資本帳戶」。Anthropic 強調目標不是促成裁員，而是盡量降低職位流失。

貝佐斯給了另一種角度。他在受訪時把 AI 和資料中心比喻成刀子，可以善用也可能濫用，監管重點應該放在應用層級，而不是全面禁止。他以 FAA 和 FDA 為例，說適度規範有合理用途，但走得太遠反而會扼殺創新。

CPU 與晶圓代工的位置在重排

運算的另一條戰線在 CPU。AI 競賽從模型訓練轉向推理計算，把 CPU 的需求與短缺一起推了上來。

輝達正積極向中國客戶推銷專為 AI 資料中心打造的 Vera CPU，最快 8 月供貨、已開放下單。Vera 採 Arm 架構，是輝達第一款專為自主運行的代理 AI 設計的獨立 CPU，官方號稱運算速度比同級競品快 1.8 倍。在美國出口管制與中國推動技術自主的雙重夾擊下，輝達在中國的市佔幾乎跌到零，這款新品是它想搶回來的籌碼。

英特爾這邊也被重新看待。它和 Cadence 擴大合作，針對下世代 14A 製程做設計技術協同最佳化，Cadence 會為 14A 提供量產等級的 PDK。市場把它的成長引擎放在兩塊：代理式 AI 的 CPU 營收，以及第三方晶圓代工營收。接下來要看的，是 14A 能不能準時把這兩條線一起撐起來。