輝達單季資料中心衝 752 億。ASML 說晶片要缺到 2030。

輝達又把這一輪 AI 基建的溫度推到最高。FY27 第一季營收 816 億美元、其中資料中心 752 億，下一季財測 910 億還沒把中國算進去。同一週，賣設備的 ASML 說晶片要缺到 2030、做記憶體的南亞科宣布 DRAM 進入結構性需求、台積電端出新的光電封裝 COUPE，算力這條鏈從上游到封裝一起喊緊。資本市場那頭也熱鬧，SpaceX 遞了 S-1、OpenAI 傳最快今天保密遞件、Anthropic 傳本季首度轉盈，三家 AI 重量級公司幾乎同時叩關。Google I/O 則把話題一路推到 AGI，市場另一頭已經有人在算泡沫什麼時候破。

輝達領頭，算力鏈一路喊緊到 2030

輝達 FY27 第一季交出營收 816 億美元，資料中心單季 752 億、年增 92%，下一季財測給到 910 億美元，而且這個數字沒有把中國資料中心的收入算進去。黃仁勳把成長主軸從「訓練大模型的算力」改口成「AI 工廠與代理式 AI」，財報揭露架構也跟著改成資料中心與邊緣運算兩塊。財務長科瑞斯說，到 2029 年，AI 基礎建設的年支出有機會來到 3 兆到 4 兆美元。

缺貨的說法不只輝達在講。ASML 執行長福凱罕見受訪，說 AI、衛星與機器人帶來的晶片需求遠超產能，供應吃緊會延續到 2030 年、屆時晶片市場規模上看 1.5 兆美元。ASML 是全球唯一的 EUV 微影設備供應商，它講供需，等於講整個先進製程的天花板。他還預告今年會發表高 NA 製程的產品數據，並開發第二款先進封裝工具來做體積更大的 AI 晶片。

記憶體這端，南亞科在股東會上把話講得更白。總經理李培瑛認為 DRAM 已經逐漸擺脫過去大起大落的景氣循環、轉向比較穩定的結構性需求，AI 是下一段成長的主因。公司四月完成私募拿到約 787 億元，四家認購客戶有三家在做雲端 SSD；新廠 2027 年第一季裝機、下半年量產，三年內整體產能有機會增加八成到一倍。他也坦白，設備交期還是偏長。這條缺貨長線跟 5/19 報告 談過的記憶體十年缺貨押注是同一個故事的延伸。

封裝與基板也在卡位。台積電在技術論壇點名一個新詞 COUPE，用 SoIC 把電子與光子積體電路垂直疊在一起，讓光電轉換更靠近核心晶片，把 AI 伺服器內部搬資料的功耗跟延遲壓下來，分三階段從電路板做到封裝基板再到中介層。英特爾則在 OFC 2026 秀出搭載 CPO 的玻璃基板原型，號稱能提供十倍互連密度，合作夥伴 Amkor 說技術三年內就緒，首波產品估 2029 到 2030 年導入。

需求拉著供應鏈跑的同時，AMD 也來敲門。蘇姿丰搭專機快閃訪台，傳先去拜會台積電董事長魏哲家爭取產能，22 日要在台北的論壇談 AI 戰略。她在上海的開發日把下一個轉折點定義成代理人時代，AI 要自己拆解問題、調用工具、檢查結果，需要更強的 CPU，並預期五年內每天會有 50 億人用 AI。

聯發科走的是另一條路。它拿下 Google 第 8 代 TPU 的 ASIC 大單，雲端大廠想降低對單一供應商的依賴、找上它當第二供應選項。蔡力行在法說會把今年 AI ASIC 的營收貢獻從 10 億美元上調到 20 億美元，第二個 ASIC 專案目標 2027 年底前量產。

AI 公司排隊敲鐘，同一週三家叩關

資本市場這邊，三家最受矚目的 AI 公司幾乎同時往 IPO 走。最先動的是 SpaceX。它 5 月 20 日向 SEC 遞交 S-1、計畫以代號 SPCX 在那斯達克掛牌，募資上看 750 億美元、估值衝到 1.75 兆，由高盛領銜，最快 6 月定價。這也是 SpaceX 成立 24 年來首度公開財務。

招股書攤開後，SpaceX 的三塊業務樣貌差很多。Starlink 是唯一賺錢的主力，第一季營收 32.6 億美元、占整體 69%，訂戶突破 1030 萬戶。太空發射部門還在燒錢，Starship 累計投入超過 150 億美元。最大的錢坑是併進來的 xAI，2025 年營業虧損 63.5 億美元，第一季資本支出 101 億裡有 77 億砸在 AI；文件也寫明，軌道 AI 算力的商業化還有技術與發射成本的風險。

OpenAI 跟著傳出動作。CNBC 引述消息說，估值超過 8500 億美元的 OpenAI 最快今天以保密方式遞交 IPO 說明文件，找的也是高盛跟摩根士丹利，最快今年第四季掛牌。財務長傅萊爾上個月說，對這種規模的公司，比照上市公司的方式運作是好的治理習慣。OpenAI 自 2022 年推出 ChatGPT 以來已經募了超過 1800 億美元，燒錢速度沒有減。

Anthropic 則用獲利數字回應外界對 AI 燒錢的質疑。消息指它第二季營收估年增 130% 到 109 億美元，可能首度做出 5.59 億美元的營業利潤、迎來第一個賺錢的季度，比原本預估的 2028 年提早不少。Claude 靠編碼能力吃下不少企業客戶，年消費超過百萬美元的客戶超過一千家；它主要用 Google 跟亞馬遜的自研晶片，運算成本比用輝達晶片的對手低。它眼下最大的瓶頸反而是算力不夠，得限制部分使用者的存取。

Google I/O 把話題推到 AGI，市場開始算泡沫

Google 開發者大會 I/O 落幕，主軸是 AI 代理轉型。Google 把代理導入搜尋、模型、Chrome 跟 Android，並發表新一代 Gemini 3.5、先開放 Flash 版。執行長皮查伊說，公司過去兩年建置的算力，已經相當於成立後前二十年的總和；為了餵這些算力，Google 擴大投資核融合、地熱跟小型模組化反應爐，也加速自製 TPU，並高度依賴亞洲供應鏈。

更大膽的話從 DeepMind 執行長哈薩比斯口中出來。他在 I/O 期間受訪說，更強的代理式 AI 正在快速成形，人們開始感覺到轉折點已到，「我們正站在奇點的山腳」。他預測 AGI 可能在 2030 年前後出現，並認為 AI 的影響會比工業革命深遠上百倍。不過他自稱是謹慎的樂觀主義者，不覺得機器會接管世界，反而相信人能把 AI 變成解決科學與醫療難題的工具。

技術圈喊奇點的同時，資金圈在算另一個 2030。美國銀行調查顯示，五月基金經理人的現金持有比例從 4.3% 降到 3.9%，是 2024 年 2 月以來最大單月降幅，半數經理人超配股票、創四年新高。當大家手上現金見底，往上的柴火也跟著變少。有策略師用十年週期的角度看，認為現在已經是泡沫極大期的尾聲，並把時間指向 2030 年前後，類比 1990 年代網路泡沫之後那段回報停滯的日子。

中國拼自己的算力，賣鏟子的也沒閒著

美國出口管制把輝達擋在中國門外，中國這邊就自己長算力。阿里巴巴發表新一代 AI 晶片 Zhenwu M890，效能是前代三倍，由旗下 T-Head 設計，配 144GB 記憶體跟每秒 800GB 的晶片間頻寬，主打 AI 代理那種長上下文、要一直交換資料的工作。它同時推出可以塞 128 顆加速器的伺服器 Panjiu AL128，透過阿里雲平台供企業，並說已向 400 多家客戶交付約 56 萬顆 Zhenwu 系列。

黃仁勳自己也認了這塊。他在財報後受訪說，受出口管制影響，輝達基本上已經把中國的先進 AI 晶片市場讓給華為等本土供應商。需求有多緊，從一個俄羅斯買家看得出來：俄羅斯聯邦儲蓄銀行想用中國晶片撐自家 AI 模型 GigaChat，外界猜是華為昇騰 950 系列，但它得排在字節跳動、阿里、騰訊後面，光字節今年稍早就承諾買了 56 億美元的昇騰晶片。

供應端的新玩法也冒出來。晶片公司 Cerebras 用晶圓級晶片跑北京月之暗面的兆參數開源模型 Kimi K2.6，速度接近每秒 1000 個 token，獨立測試說比第二快的 GPU 雲快 6.7 倍。加拿大的 Cohere 則發表首個用 Apache 2.0 授權的旗艦開源模型 Command A+，主打私有部署跟低成本推理，企業可以自己下載、微調、商業化、不被單一雲端綁住，公司把這套說法叫做主權 AI。

資安這邊不平靜

開發者工具鏈成了這幾天的破口。GitHub 說它內部近 3800 個原始碼儲存庫遭到未授權存取，起點是一名員工裝了惡意的 VS Code 擴充套件，外界把它連到針對 JavaScript 開源工具集 TanStack 的供應鏈攻擊。差不多時間，美國網路安全暨基礎設施安全局自己也出包，在 GitHub 把原本該設私有的儲存庫公開，外洩 844 MB 機密，裡面還含政府雲端帳號跟內部憑證。

AI 工具本身也被點名。研究人員發現 Anthropic 過去五個月內悄悄修了 Claude Code 的兩個沙箱繞過漏洞，卻沒發任何公告提醒用戶。蘋果則公布 App Store 去年擋下超過 22 億美元的詐欺交易、拒了超過 200 萬件問題 App，並點出一種調包式詐騙：先用正常的工具或遊戲過審，再靠後續更新偷偷加進金融詐騙或博彩功能。微軟研究院也提醒，把長流程的文件工作整碗交給大型語言模型，內容被默默改壞了還不容易察覺。

順手一提

兩則消費端的小事收尾。美國顧客滿意度指數最新調查裡，三星以 81 分小幅越過蘋果的 80 分、坐上手機滿意度第一，摺疊機跟穿戴的布局被認為是加分項，不過摺疊機自己的滿意度只有 72 分，耐用性跟價格還是門檻。另一頭，夏普把累計賣了八千台的 AI 陪伴機器人 PokeTomo 帶出日本，7 月 1 日在台灣上市、支援繁體中文，本體只有 12 公分高，靠肢體動作跟肚子上的彩虹燈表達情緒。